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信托与信托融资——渤海信托 王学江
时间:2014/9/17 15:36:55 浏览:2642次
 

信托导读:信托(“trust”)是一种特殊的财产管理制度和法律行为,同时又是一种金融制度,信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为,一般涉及到三方面当事人,即投入信用的委托人,受信于人的受托人,以及受益于人的受益人。信托业务是由委托人依照契约或遗瞩的规定,为自己或第三者(即受益人)的利益,将财产上的权利转给受托人(自然人或法人),受托人按规定条件和范围,占有、管理、使用信托财产,并处理其收益。信托具有:代人理财拓宽投资者的投资渠道;聚集资金服务经济;规避和分散风险;促进金融体系的发展与完善;发展社会公益事业,健全社会保障制度;利于构筑社会信用体系等作用。

以下为渤海信托王总三圈培训课——信托与信托融资演讲的主要内容:  

本次演讲课题为信托与信托融资,主要从什么是信托、信托的优势、信托的风险及如何把控和信托前景四个方面进行讲述。

一、什么是信托

信托存在很早,中国第一家信托于1979年便开始存在,而中国信托真正开展业务是在2001年《信托法》颁布之后。2007年又相继****《信托管理办法》和《集合资金管理办法》,业内称此为依法“两规”,此时,才真正拉开中国信托业务的序幕。

其实信托业于国外历史悠久,很早时期,英国可以拿出大量资金在东方国家开办,其资金来源基本为信托资金,信托的用途很广。中国信托是信托制度唯一使用的金融机构。信托开展业务以来,信托制度运用较好,业务量发展很快,从2007年至今短短的几年时间里,信托业务总额度达11万亿元左右,而此段时间也是国内信托业务发展最大的亮点。

二、信托优势

1、信托为什么会广受热议?原因为两个事件。

12009年的4万亿拉动,信托业务量大幅上升。

在这4万亿资金中,大部分业务是投向政府平台,以股权方式开展业务。当时,以股权质押融资方式,对银行来说,只有符合银行贷款指标要求才能为企业贷款,而此方式不符合其标准,银行不能开展此业务,券商也不具备以此方式为企业融资的资格,只有信托可以实现。另一方面,伴随国内改革开放以来,对于百姓,手中有更多资金需要进行理财,对于国有企业,自主经营权力大了许多,企业需要更灵活的方式进行融资,而当时银行只有存款、贷款业务,无理财服务,且存款利率低,方式不灵活,无法满足百姓及企业需求,即满足不了cpi。再加上股市不明朗,国内相关法律又不严谨,上市企业由于弄虚作假,导致中国股市一蹶不振。企业除银行贷款或选择上市外进行融资,对其他融资渠道完全不知,所以由于各种因素存在,迫切需要另一种相对灵活的方式,来满足投资收益及融资需求,信托应运而生。从以上几方面来讲,信托是中国金融改革的先驱。信托有了信托产品,并能提供高收益,改变了之前投资者手中有闲置资金只能存入银行,来收取很低利息的现象,进而更多的投资人来关注并尝试了解信托。

百姓手中的资金越来越多,衍生了“非法集资”。出现非法集资原因在于:首先市场中存在闲置资金及融资需求,其次有人看到“机会”,如一些民间担保、合作社(像邯郸伟光信用合作社)等打着理财口号,在投资人不明白实际情况、不能承担风险的前提下,进行募集资金,挪用他处,后还不上资金……而且最近信托又出现诸多问题,导致投资者不知道该通过何种方式进行合理理财。

其实信托都是金融机构,归属银监局非银行金融处监管,其同时监管信托、租赁、财务等,但信托与其他机构理财方式不同之处在于:信托为金融机构,并需要拥有自有资本金。所以信托都具有一定风险承担能力。在看信托实力时,不应看其牌子的大小,而要看其“净资产”。所谓净资产=注册资本金+未分配利润。渤海信托在68家信托中,净资产为32亿元,相当于渤海信托拥有32亿元的备付金,占据中上等地位。根据国家的《信托管理办法》规定,信托自有资金即净资产不可用于实业投资,用意在于,若信托产品存在问题或偏差时,信托可以以其自有资金给投资者一个交待。信托具有金融牌照,做业务开展理财时的集资行为是合法的,虽说其为一种私募,但公信力好,有一定资产实力,理财有保障。

信托开展业务方式灵活,即可以以股权方式为企业提供融资,又可以以贷款方式为企业提供融资,还可以以购买许可的未来收益权的新方式为企业提供融资,信托以其灵活业务方式,可以在某些业务层面代替银行、券商。

案例:曾有一家河北省内企业通过股权质押方式,由2亿元的集合资金融到渤海信托50亿元信托股权资金,后又于商业银行按70%商贷贷到资金,一夜间企业实力变得非常强大,在拿到全部资金后该企业修建了京石高速公路。

2)国家金融政策微调,2013-2014年银行贷款规模压缩收紧。

此期间所有企业于银行贷款变得困难,银行曾对企业许诺的资金、授信的资金等都无法实现,银行并非没钱了,只是银行贷款规模实行压缩。银行没有放贷指标了,就通过高收益产品来满足现有存款人对收益的要求。同时,由于信托引起更多投资者关注,导致银行提高存款利率,现存款利率上浮10%左右,给予投资人高回报存款利息享受。由于贷款收紧,企业目光转向其他金融机构——券商,但券商除通过企业进行上市来给企业融资外,无其他方式,所以,企业再将目标转向别处。综上所述,信托具有贷款方面的优势。

信托除贷款方面的优势外,还具有投资优势。券商开展上市股权投资业务时,银行资金不能注入股市,银行资金介入股市是国家最为忌讳的,将会导致股市泡沫加剧。而券商运用于股市上的资金,在没有获得上市通告前,资金来源股民资金将无法投入到股市中。但信托不同,不但具有券商的身份外,还可以对实体企业进行投资,以股权形式进行3年或5年期的股权投资。

案例:万达集团发展特别快,因为其是中国房地产商中最早利用股权融资的房企。万达在最早时,每个项目以支付49%的土地出让金来进行股权质押给信托,进而以另51%的股权进行募集资金。

从万达案例可见股权融资的好处是以小搏大。假如企业有价值1亿元的股权质押给信托,再融资1亿元,现具有2亿元,此时再找银行按70%商贷进行贷款,那么企业的融资渠道将全面打开。

所以说信托制度使信托特别火,因其业务方式灵活,并相当于拥有三张资格牌照。

2、信托劣势:

垄断不是一个好现象,若一个市场被一个机构垄断,那么这个机构也不会发展的很好,并会带来许多弊端,所以国家提出券商可以开展资管计划,即券商也可以帮投资人进行理财,相当于信托一直独断的理财业务,券商也获得资格。实际上,资管也是利用信托制度,国家为维护券商大的融资市场,所以将制度改进。

近期有一银行利好的消息:20147月初,银监会通知各银行成立理财事业部,相当于券商的资管部,各银行也开始筹划中,实现分业管理变为混业管理,届时,企业或个人在向银行申请贷款时,银行销售人员可以向其推荐保险、家庭信托计划等,可以从事多方面业务。相信后来者居上,银行、券商会将信托制度运用的更好。

在中国的金融大盘中,前四名排名依次是:银行、信托、券商、保险,而其中第一名与第二名资产差距很大,银行资产管理规模占据金融大盘的90%,信托占5%,保险、期货、租赁等占5%。信托业虽然位居第二,但在市场中资产管理规模占据比重很少。庞大的金融盘子中,银行占绝大部分,所以国家对银行监管严格,若银行出现问题,国家金融体系将面临崩溃。券商在市场中的阵地也很重要,国家可以无信托但不能没有券商,因此,国家提出允许券商做资管计划,但由于提出时间较晚,若可以早5年时间提出,券商在股票相关产品、上市融资等方面会比信托做得更好,原因为券商在全国拥有几百家网点,信托则少之又少。

3、信托优势:

1)资金使用方式灵活,是目前其他金融机构可望而不可及的。

2)信托开展业务无地域限制、无行业限制。渤海信托于石家庄注册成立,可以在全国范围内开展业务,并在房地产、家具、高速公路、矿业、农贸市场、旅游景点等多个行业开发业务。

若问中国的资金都去哪了?那么答案将是在银行存款账户中。资金不能被盘活实现流通是一种极大的浪费。那么大量资金为什么都流入了银行?原因为银行于全国各地有大量营业网点,但其理财手段少,不能将资金唤醒。而券商也拥有较多的营业网点,但其想将股民拉出做私募投资较困难,并且券商对股票较熟悉,但对私募信托等不够熟知。对投资人来说,能够唤醒资金,并带来更大收益,将会利国利民。但纵观河北金融历,遭遇一些尴尬。河北省为资金量充裕的宝地,反而河北省企业融资非常困难。河北省为全国最大的存在存贷差的省份,存入与投出差额巨大。相当于当地银行拿着投资人的存款,支付投资人较低利息,是对投资人的不负责任,银行应通过理财等方式将存款收益提高来应对上涨的物价水平。对企业来说,现如今最忙的就是与银行沟通交流,如企业已获授信批准,但贷款什么时候可以批下来?贷款到期后是否可以续贷?鉴于银行今年贷款紧张,对企业家们提出几点中告:

1)产业要扩大到其他领域,今年行情看应先暂缓。

2)企业要扩大经营规模,提升产能,若企业所在的行业不是朝阳产业,那么建设不要再扩张,要知道有时“不为即有所为”

试想,企业从各种渠道费力融到了资金,一但投向不对,面临风险很大。另企业家不可高估企业的现金流,否则一但企业资金链条断了,在银行存在违约事件,弊大于利。

三、信托风险及如何把控

信托的风险保障:

1、信托为金融机构,有自有资本金投入。

2、信托拥有强大专业人士组成的独立项目评审会。与银行相同,项目需要多次过会,在评审体系中,要求严格,风险得到最大的规避。

信托对信托产品的风险如何把控:

1、融资企业是否有实物资产抵押,抵押率通常设置为45%-50%

2、融资企业是否具有担保人、股权质押、未来现金流。担保人包括企业大股东个人信用担保和强有力的第三方担保机构。在企业股权质押融资方面,有些企业于股权交易中心等机构挂牌,股改后,股权及股价明晰,在市场中有可操作空间,通过评级对企业进行评级,将股权质押给信托,信托通过银行发行中小企业私募债形式,为企业融到资金。若三方面条件都有最好,若企业只有未来现金流,也可将其未来现金流即应收账款作为融资标的物,信托通过买断未来现金流方式来降低风险。

案例:红星美凯龙,租用办公商场,但其拥有稳定的现金流,在已签署的租赁合同中,引入索菲亚、欧派等知名品牌商与其签订若干年合同,信托将其未来现金流回款进行设计为其融资。

河北省政府曾给予渤海信托授奖,因渤海信托不像银行一样,银行需要先将本地百姓存款上交到总行,再拆借给其他银行,而渤海信托除吸引河北省内投资者资金投入到省内企业中去外,还引入外省投资人资金投向河北省内企业,支持河北省内建设,同时为投资人带来高收益回报。

四、信托前景

现信托兑付方面出现较多问题,但其仅为表面现象。在起初信托为企业提供融资时,企业当时已取得银行一定额度的授信,结果今年银行很多最初承诺给企业的授信都无法兑现,导致企业老板面临困境,而起初信托设计还款来源时,将银行授信作为信托资金的回款来源,但究其真正原因,非银行之过,是国家的微刺激着陆太硬。

信托的前景主要向以下几个方面发展:

1、以主动管理集合信托为主,其次股权质押融资、并购贷款等同时进行。

2、股权基金将成为信托的另一个发展方向。基金可以与信托合作,其实信托也是一种私募、一种基金模式,由于信托为持有金融牌照并能发行私募基金的金融机构,在公信力上,要好过基金。

3、家庭信托也为另一发展方向。企业家们对于个人的财产分配问题处理颇为痛苦。

案例:李嘉诚,对其财产分配处理时,会考虑股权给谁?资金给谁?给多少才最合适?需要调整时怎么处理?此时就需要信托,可以根据大家族相关安排,将资金安排为现在逐渐给予或先将收益部分给予等方式,并可以实现支付给若干代人,同时可以附加条件。李嘉诚对信托制度了解较为透彻,另一位相声大师侯耀文若当时通过信托制度安排其现金、版权、房屋等财产,也不会有最终的事情发生。

五、线上交流

1、股权交易中心等机构挂牌后股权融资问题

目前由于挂牌企业实力较小,现信托操作模式为可以将多家企业打包,通过一家评级评级后,做成标准化债权,在银行间可流通,此业务模式曾于天津股权交易中心实现,并与石家庄股权交易中心沟通过。

2、信托收益、投资起步额等问题

截止上周,信托产品收益率大致为10%-11%之间,具体要看企业的风险性,包括增信程度、融资额度、现金流量、产品产量等都存在一定的影响。

3、企业如何进行合理避税

企业老板为企业贷款时,个人贷款利息不能税前抵扣,但企业老板个人将融到的资金先通过信托,信托再投给企业,无论其间利率多高,都可以在税前抵扣,所以可实现合理避税。

 
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